2018年4月，央行發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，成為整個(gè)資管行業(yè)的總領(lǐng)性文件。其中，打破剛性兌付、禁止期限錯(cuò)配、凈值化管理、去通道、去嵌套等要求，更是被視為新規(guī)的靈魂，使近幾年狂飆猛進(jìn)的資管行業(yè)徹底告別野蠻生長(zhǎng)期。

隨后，一行兩會(huì)相繼發(fā)布資管新規(guī)的若干配套文件。

7月，央行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步明確過(guò)渡期的宏觀審慎政策安排等重要事項(xiàng)。9月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，與“資管新規(guī)”充分銜接，共同構(gòu)成銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)需要遵循的監(jiān)管要求。10月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法（征求意見稿）》，其中更是就銀行理財(cái)子公司可否直接投資股票等市場(chǎng)極為關(guān)心的熱點(diǎn)做出初步設(shè)想。盡管截至目前，理財(cái)子公司管理辦法正式稿尚未出爐，但它將推動(dòng)資管行業(yè)格局重塑已毋庸置疑。

另一方面，證監(jiān)會(huì)在10月底發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及其配套細(xì)則，在征求意見稿的基礎(chǔ)上，適度放寬私募資管業(yè)務(wù)的展業(yè)條件等，此外，還完善了部分操作性安排，如明確賬戶名稱、增加份額轉(zhuǎn)讓規(guī)則等。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，配套細(xì)則積極落實(shí)“資管新規(guī)”中“統(tǒng)一監(jiān)管”、“功能監(jiān)管”的指導(dǎo)原則，銀行和證券行業(yè)的具體條款均有調(diào)整，有助于塑造資管行業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。另外，金融監(jiān)管去杠桿、去通道、回歸資產(chǎn)管理本源的整體方向并未改變，資管行業(yè)仍將面臨競(jìng)合關(guān)系的重塑，各類機(jī)構(gòu)需盡快塑造核心競(jìng)爭(zhēng)力。

知名機(jī)構(gòu)表示，在對(duì)外金融業(yè)加速開放、對(duì)內(nèi)資管新規(guī)重塑格局的大背景下，資管行業(yè)轉(zhuǎn)型將呈現(xiàn)三大趨勢(shì)，即從投資管理走向資產(chǎn)配置；落后產(chǎn)能出清、機(jī)構(gòu)各歸主業(yè)；從追求規(guī)模到共生共贏。

首先，今年以來(lái)，在人口老齡化及養(yǎng)老金第一支柱和第二支柱覆蓋不足的背景下，第三支柱被提到了前所未有的高度，未來(lái)的資金增量不容小覷。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東稱，資管新規(guī)實(shí)施后，券商通道業(yè)務(wù)得到持續(xù)清理，未來(lái)券商資管將進(jìn)一步壓縮非標(biāo)業(yè)務(wù)，加大投研能力和主動(dòng)管理能力，提高產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，推出更多FOF和MOM等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，提高券商資管的資產(chǎn)配置能力。

其次，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在資管新規(guī)背景下，各類機(jī)構(gòu)將專注自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，回歸主業(yè)、結(jié)束“混戰(zhàn)”。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛此前表示，銀行理財(cái)資管業(yè)務(wù)策略將更加分化：有能力的銀行設(shè)理財(cái)子公司，專營(yíng)機(jī)構(gòu)次之，更小的銀行未來(lái)就不再單設(shè)理財(cái)資管業(yè)務(wù)，而是轉(zhuǎn)為銷售端的重要一環(huán)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)部分小銀行會(huì)退出資產(chǎn)管理市場(chǎng)，回歸銀行存貸本業(yè)。

大潮退去，才知道誰(shuí)在裸泳?；饦I(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018年三季末券商資管行業(yè)管理規(guī)模13.84萬(wàn)億元，比年初的16.57萬(wàn)億元減少了2.73萬(wàn)億元，比去年規(guī)模最高峰下降近5萬(wàn)億元。

“這是資管行業(yè)深化改革、自我轉(zhuǎn)型的一個(gè)縮影，初期的陣痛無(wú)法避免。但迎來(lái)的是長(zhǎng)期的健康發(fā)展，‘良幣驅(qū)逐劣幣’的大幕正在開啟。”上述資深人士稱。